2024年成绩预告点评：24年出货承压静待需求回转

  事情：公司发布成绩预告，估计24年完成归母净利润6327~7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618~6866万元，同比扭亏。对应单24Q4归母净利润-2353~-947万元，同比减亏1.3~1.4亿，环比-270~+1136万元；扣非后归母净利润-2368~-1120万元，同比减亏1.4~1.5亿，环比-197~+1052万元。

  四季度江苏没有交给，出货处于冷季。Q4江苏2.65GW项目批阅迎来拐点，但Q4没有完成实质性开工，仅12月底发货实验桩，因而四季度出货体现欠安。出货量较弱情况下折旧摊销偏大，单吨净利体现欠安。

  电站盈余偏弱，Q4新增部分财物减值。24Q4海风电站盈余约500万元+，盈余偏弱，全年电站盈余约8000万；此外，24Q4冲回信誉减值预备752万元，计提财物减值预备1396万元，算计新增减值644万元，全年减值算计冲回5300万元。

  25年获益海风起量，江苏项目有望奉献绝大部分成绩。24年海风装机受批阅等多方面要素影响，成果没有抵达预期；咱们判别25年海风装机将进入实质性拐点，江苏、广东等标志性项目有望连续发动开工，判别装机量约12~15GW，公司作为大丰项目单桩及塔筒的首要供货商，25年江苏项目有望奉献绝大部分成绩。

  盈余猜测与出资评级：考虑到24年江苏、广东等海风职业装机没有抵达预期，公司24年出货显着下调，且公司固定财物较重，导致单位折旧较重，影响单位盈余，咱们下调24~26年归母净利润至0.7/6.9/8.8亿元（原值为6.1/8.4/9.5亿元），24年同比转正，25~26年同比+885%/+28%，对应PE为176/18/14X，公司是海上塔筒和桩基龙头，考虑海风高生长，盈余有较大上升空间，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示海力风电盈余才能优异，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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